博亚娱乐网站|白马行情终结杀手之一:估值的天花板在哪里?

时间:2020-01-10 15:30:16 来源: 网络

博亚娱乐网站|白马行情终结杀手之一:估值的天花板在哪里?

博亚娱乐网站,之前我们说到,当下是a股市场最好的价值投资时段,但再好的白马股行情也有终结的一天,因为市场的风格从来都是风水轮流转。

白马股行情会因为什么而终结?或因为市场的系统性风险,或因为价格涨得过高触及估值天花板,或因为大量散户终于忍不住进场了,这些都会导致行情的终结。

而在这其中,行情终结的第一个杀手便会是估值。虽然从整体估值上看,白马股行情仍有空间,但细分到代表性行业上,已经出现了分化。

整体不算贵,“漂亮50”翻过了5178大山!

之前牛熊交易室编制了“牛熊漂亮50指数”,牛熊交易室以2016年1月29日2737为基点,采用同上证指数一样的市值加权算法。截止到2017年6月16日漂亮50指数高达5517点,而在5月16日已经突破上轮牛市5178点!

同时从成交量来看,不同于上证日益萎缩,“漂亮50”成交量总体比较稳健,特别在今年上半年温和放量,从技术形态来看不但没有终结的迹象,反而是一种非常健康的上涨形态!

图 “漂亮50”指数走势图

虽然“漂亮50”指数已经翻倍,很多投资者担心是否被高估了,从牛熊交易室计量来看,“漂亮50”指数从去年2月到现在上涨了102%左右,但是估值水平(pe)仅仅上升了31%左右!目前平均pe为28.2倍。

图 “漂亮50”估值

当年美股“漂亮50”顶点估值可是达到了45倍!所以今日a股估值还没那么离谱。

但行业分化风险要注意!

虽然说漂亮50的整体估值仍然未到顶部,但随着行情的发展,白马股内部是会出现分化的。

截至2017年7月6日,股价创出新高的64只,集中在医药生物行业8个,家用电器6个,汽车、电子、食品饮料行业各5个,也就是说这5个行业占据半壁江山。

如果从静态估值上看,无论是白酒还是家电行业,估值还较低,都低于2010~2012年时的估值。

但考虑到白酒等行业的业绩增速已经下降,如果用预测市盈率(市值/未来 1 年预测净利润),其实消费板块的估值已超过 2010-2011 年,仅次于 2006-2007 年。

另外,地产后周期的家电、家具大部分龙头公司当前的相对估值都已经逼近历史新高;而电子、白酒和医药生物等行业大部分公司距离历史最高相对估值还有超过20%的空间。

估值一取决于业绩增长,二则取决于市场情绪,当前的市场氛围现在无法比拟2007年的大牛市,所以一旦白马股行情进入普通投资者追捧阶段,率先要注意家电股的估值天花板问题。


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